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2007-09-07 | 5357点：身在何处？走向何方？（中）
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上篇谈到有关沪指市盈率、深交所提示业绩隐藏泡沫、（有关市盈率数据来源于沪深两市交易所公告），流动性过剩之忧和最可怕的人造业绩泡沫，通过以下几方面看看大盘究竟身在何处？
一：身在向处
A）基本面分析：
1） 在通货澎胀，银根紧缩，经济过热，央行一年内连续七次加息，离历史高点仅一步之遥。特别是资金密集型企业受政策控制影响，主营收入势必下降。
2）高处不胜寒，沪指平均市盈率60倍之上，深市市盈率近70倍，投资收益要在60年至70年才能收回，严重透支未来。周边市场：1929年美国股市、80年代后期日本股市、90年代早期台湾股市、1987年香港股市大股灾，惹祸的无一不是高市盈率。2001年沪市从2245点市盈率60倍向下调整长达5年。
3）新会计制度准则2007年开始实施，股权投资按市值计算，水涨船高。房地开发企业不计拆旧，以公允价值调整帐面值，高出部份计入当年损益表。少数股东权益不算负债，算权益。科技公司开发费用资本化，增加了净资产，又提高了净利润。利息费用资本化，债务重组纳入资本公积金。大部份上市公司业绩增长靠长期积累，今年获取一次性收益。
4）人工制造业绩泡沫，一定会有，具体有多少？谁也说不清楚。
B）技术面分析：
1）月K线从2005年6月份到目前共运行28个月，底部启动为小阳小阴，由慢到快，最后大阳线疯狂。月SHO短线指标自从2005年7月份金叉以来，九月份提前死叉，CCI、KDJ第二次背离，威廉10W%R4次碰顶。月线领先指标给予顶部信号。日线指标处于高位卖出信号。
C）资金面分析：
7、8月份行情属于缩量上涨，建行、中海油大航母发行，股改后151家上市公司完成增发，至少还有200家上市公司有意向增发。
未流通市值8月份上市为1266亿，天天有、月月有、年年有，还有15.88万亿未流通市值。
高印花税每天从市场抽走资金20亿以上。
D）大众心理分析：
由于前面大家是谁捂股票谁赚的多，7、8月份行情属于惜售缩量上涨，当中期头部出现后，谁捂股票谁赔钱，大众又将会由捂改为短线博取差价。
5357点之后，两行死撑硬挺，沪指又微涨64点 。
本人观点：
5421点区域为中期头部，5个月之内不会再创新高，如工行下周一再诱多一次，向上空间最能看50点。中期调整从下周开始。
（末完、待续）
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